精测电子2018年被报点评:中报业绩符合预期,产品布局以随地优化。精测电子:AOI、OLED高增长,泛半导体检测设施平台可期。

项目预计年产TFT小尺寸及OLED后工程自动化检测设备60,同比增长62-74%

事件:精测电子公告2018年中报,报告期内实现营收5.38亿首位,同比增75.34%;实现归母净利1.17亿头条,同比多123.7%;公司预测2018年1-9月赢利区间也1.86-2亿第一,同比大增62%-74%。公司以公告发行而换公司债券预案,拟募集不超过3.75亿首用于苏州精濑光电有限公司年产340高套新型显示智能装备项目。

事件:(1)公司披露2018年半年报,2018年上半年庄营收5.38亿老大,同比提高75.3%,归母净盈利1.17亿状元,同比增长123.7%;公司预测2018年1-9月利润为1.86-2.00亿初次,同比增长62-74%。(2)公司透露发行而转债预案,计划募集基金无跳3.75亿首位,投资苏州精濑年产340光模拟新型显示智能装备品种。

   
点评:中报业绩处于此前预告区间内,符合预期。报告期内铺各事务强增长,其中OLED设备很快放量。结合下游设备买需要变化趋势和商店设备类的扩展,判断公司面板设备拿保持稳健增长趋势。随着后期半导体设备业务逐步推进,公司持续成长空间大。

    1.AOI、OLED检测等快速增长,营收毛利率双升
公司2018H1营收5.38亿元,同比增长75.3%,主要受益于AOI、OLED等事情大增长:模组检测体系业务收入1.26亿初,同比提高32%,AOI光学检测系统收入2.45亿冠,同比增长65.8%,OLED检测系统收入0.77亿正,同比提高267%,平板显示自动化设施收入0.66亿首先,同比提高126%。

   
AOI设备盈利能力大幅升级,OLED设备快速放量。分业务来拘禁,公司模组检测体系、AOI光学检测系统、OLED
检测系统和机械显示自动化设备收入增速分别吗32%、66%、267%与126%。随着AOI检测体系以Array和Cell制程中速放量,公司AOI业务毛利率大幅升级近14只百分点至45.74%,盈利能力肯定提高。此外,公司OLED和自动化线体设备快速放量,其中OLED设备开展以未来变成企业业务根本利润增长点。

   
公司2018H1毛利率也49.6%,同比提升2.6pct,主要受益于AOI检测业务毛利率提升以及收入占比提升:AOI业务毛利率45.7%,同比提升13.7pct,AOI业务收入占比45.5%,同比提升4.6pct。

   
半导体设备业务还处在投入期,Q3业绩展望谨慎乐观。公司预测2018年1-9月创收区间也1.86-2亿状元,对应Q3单季利润0.69-0.83亿初次,单季增速缓慢。除下游面板厂投资周期波动外,我们看清随着公司半导体设备业务布局深入,公司以研发等地方的投入以明了升级,形成对盈利增长的负面影响。中长期看,在方针支持、产业资金助力等多更因素让下,下游晶圆厂密集投建,公司以半导体领域开展复制显示面板领域的成功路,再造一个精测电子。

    2.研发持续提高,积极对外投资,打造泛半导体检测设施平台
公司由此技术引进与独立创新,不断优化改进Module、Cell和Array各个制程的光学测试能力,新增Cover
Glass与BL产品的光学测试能力,不断升迁平板自动化测试系统的竞争力。

   
可转债募投项目用实惠提升公司产能,面板设备产品布局将不止优化。公司拟发行而转债募资3.75亿最先用于苏州精濑年产340高新型显示智能装备品种投资。项目建成后,预计每年能够生产各项平板显示检测系统340模拟,将中打开店面板设备业务发展的下能瓶颈。结构及,项目预计年产TFT小尺寸及OLED后工程自动化检测设备60
套、TFT 大尺寸后工程自动化检测设施60 套、TFT前工程AOI
及主/微观检查机90 套、OLED 前工程自动化检测设备60 套和配套设备70
套,有望进一步优化企业产品结构。

   
年以来,公司维持积极对外投资政策,配合公司发展战略性不断完善产业布局:(1)设立武汉精鸿电子、上海精测半导体,布局半导体测试领域;(2)设立武汉精能电子,布局新能源测试领域,加快推进功率电源及大功率电池的检测技术研发以及商海开拓;(3)收购安徽荣创立芯科自动化股权、设立武汉精毅通电子,完善公司面板检测系统产业链,进一步丰富公司出品线。

   
投资建议:预计2018-20年归母净利2.81、4.16同5.88亿,同比增69%、48%同41%。对应EPS1.72、2.54、3.59最先,对承诺PE分别吗45、31、22倍增。维持强烈推荐评级。

    3.计划可转债募投3.75亿首位新型显示智能装备项目
公司积极扩产布局地新型显示产业上游设备行业,苏州精濑年产340贵套新型显示智能装备项目总斥资4.23亿元,预计此次可转债融资不超3.75亿初,有效缓解资金瓶颈,加速项目推向进度。

    风险提示:面板厂投资缓慢,半导体领域展开不上预期。

    4.投资建议
维持企业18-19年归母净利润2.63/3.89亿状元盈利预测,维持“买入”评级。

   
风险提示:面板厂投资建线速度小预期,设备国产化率不及预期,半导体业务推进小预期